Cum a reușit SK Hynix să obțină a doua cea mai mare vânzare de acțiuni din SUA, alimentând discret boom-ul AI

SK Hynix, lider mondial în fabricarea memoriei cu bandă largă, a debutat pe Nasdaq ieri, după ce a strâns 26,5 miliarde de dolari în cea mai mare listare din SUA realizată vreodată de o companie străină și a doua cea mai mare vânzare de acțiuni din istoria SUA, după IPO-ul SpaceX de 86 de miliarde de dolari de luna trecută, potrivit fortune.com. Acțiunile au crescut cu 12,8% în prima zi de tranzacționare.

👉 Contextul listării și legătura cu explozia AI

Listarea le oferă investitorilor din SUA acces direct la un producător de chipuri strâns legat de explozia AI, care produce chipuri de memorie specializate utilizate în aproape fiecare procesor Nvidia, ce acum se vând la prețuri mari în contextul unei severe penurii. “Am anunțat planuri de a ne dubla capacitatea de producție în următorii cinci ani, dar fiecare client spune: ‘Asta încă nu e suficient – avem nevoie de mai mult’,” a declarat președintele SK Group, Chey Tae-won, pentru CNBC vineri, ziua listării.

Acțiunile SK Hynix, care sunt acum tranzacționate în Coreea, au crescut cu peste 630% în ultimul an, ceea ce a propulsat valoarea de piață a companiei peste 1 trilion de dolari, fiind a doua companie coreeană care atinge această bornă după Samsung Electronics. Totuși, SK Hynix, ca multe alte companii coreene, se confruntă cu ceea ce a fost numit “Discountul Coreean”, unde acțiunile sunt tranzacționate la prețuri reduse comparativ cu colegii lor globali – și, în cel mai rău caz, sunt tranzacționate sub valoarea contabilă.

👉 Evaluarea pieței și problemele cu guvernanța corporativă

Producătorul de chipuri din SUA, Micron Technology, de exemplu, se mândrește cu o evaluare de 1,1 trilioane de dolari, în ciuda faptului că SK Hynix este semnificativ mai profitabil. Analiștii tind să învinovățească chaebols coreene – mari conglomerate controlate de familii care domină economia – pentru practicile de guvernanță corporativă care prioritizează coeziunea grupului în detrimentul rentabilității acționarilor.

Executivii SK susțin că listarea din SUA va atrage investitori globali care nu pot accesa cu ușurință piața coreeană. Analiștii de la HSBC estimează că listarea chitanțelor depuse americane SK Hynix ar putea ridica evaluarea producătorului de chipuri cu până la 20%. Drumul pentru listarea SK Hynix a fost lung și dificil. Compania a fost fondată în 1983 ca Hyundai Electronics, o divizie a grupului Hyundai. După Criza Financiară Asiatică din 1997, care a lăsat sectorul semiconductoriei coreene într-o situație extrem de fragilă, Seulul a presat industria să se consolideze. Hyundai a absorbit LG Semiconductor și a redenumit entitatea fuzionată Hynix, un portmanteau de “high” și “electronics”. Fuzionarea cu LG a lăsat Hynix cu datorii.

Compania a avut nevoie de salvări atât din partea creditorilor, cât și din partea guvernului coreean, a fost desprinsă de Hyundai în 2003 și a petrecut aproape un deceniu ca firmă independentă înainte ca SK Group, al doilea conglomerat ca mărime din Coreea de Sud, să o achiziționeze în 2012. Calea spre boom-ul Hynix a venit în 2013, când compania a co-dezvoltat primul chip de memorie cu bandă largă din lume împreună cu designerul de chipuri din SUA, AMD. La acea vreme, HBM era un produs de nișă, dar SK Hynix a continuat să investească în el.

Când a avut loc boom-ul AI și companiile de procesare și-au dat seama că au nevoie de HBM pentru a antrena rapid modele de limbaj mari, SK Hynix avea un avantaj de un deceniu față de concurenții săi Samsung și Micron. HBM poate oferi mult mai multă lățime de bandă decât memoria dinamică de acces aleatoriu convențională (DRAM), făcând chipurile perfecte pentru cerințele de procesare ale antrenării modelului AI. Fiecare procesor AI major conține chipuri HBM, iar cele mai multe dintre acestea sunt furnizate de SK Hynix. Compania controlează aproximativ 60% din piața globală HBM ca venit.

“Ce am vrut cu adevărat să realizez atunci când am achiziționat Hynix a fost să îl transform dintr-un producător de memorie de marfă într-o companie semiconductor mainstream, ale cărei produse sunt indispensabile,” a scris Chey într-o carte publicată în ianuarie. “Dacă HBM de la SK Hynix este înlocuit cu un alt produs, sistemul AI poate să nu funcționeze corespunzător. Ceea ce era odată un component periferic a devenit un component esențial.” SK Hynix a raportat venituri de 97,1 trilioane won (64,1 miliarde de dolari) în 2025, un record pentru companie și mult mai mari decât veniturile raportate anul precedent (care era, de asemenea, un record). A raportat, de asemenea, un venit net de 42,9 trilioane won (28,3 miliarde de dolari), ceea ce implică o marjă netă de profit de 44%.

👉 Impactul asupra pieței și viitorul industriei

Compania a devenit acum o sursă cheie de talent pentru alte companii din domeniul semiconductorilor. Luna trecută, Intel l-a numit pe Lee Seok-hee, fostul CEO SK Hynix, ca noul lider pentru divizia sa de fabricare a chipurilor, raportându-se direct CEO-ului Lip Bu-Tan. Indicele KOSPI din Coreea de Sud este unul dintre cele mai bine performante indici de pe piețele lumii, crescând cu 135% în ultimele 12 luni. Totuși, această creștere se datorează aproape în întregime a două companii: SK Hynix și Samsung Electronics, care împreună reprezintă peste jumătate din capitalizarea de piață totală a KOSPI.

Piața de acțiuni a țării este, de asemenea, extrem de volatilă. Bursa a activat mecanismul de oprire a tranzacțiilor, care se declanșează atunci când KOSPI scade cu mai mult de 8%, de șase ori în acest an. În aprilie, guvernul Coreei de Sud a aprobat crearea ETF-urilor cu levier pe acțiuni individuale – produse care oferă de două ori rentabilitatea zilnică a unei acțiuni individuale – pentru a preveni investitorii de retail să caute astfel de pariuri în străinătate. În Hong Kong, un ETF SK Hynix cu levier gestionat de CSOP a crescut la peste 17 miliarde de dolari în active, depășind fondul emblematic Tracker pentru a deveni cel mai mare ETF din oraș.

Regulatorii coreeni își exprimă deja regretul în legătură cu ETF-urile cu levier. Lee Chan-jin, guvernatorul Serviciului de Supraveghere Financiară din Coreea de Sud, a declarat public în iunie că ar fi dorit să fi “protestat împotriva lansării cu orice preț”. Banca Coreei a avertizat că ETF-urile riscă să aprofundeze concentrarea deja periculoasă a pieței în jurul unui număr restrâns de nume. Deși ETF-urile cu levier sunt comune în piețele precum cea din SUA, reglementările stricte din Coreea au asigurat că doar Samsung și SK Hynix erau eligibile pentru astfel de fonduri – provocând în schimb ca investitorii de retail ai țării, uneori numiți “anta”, să se îndrepte spre doar două acțiuni.

În afară de chipuri, Coreea de Sud se poziționează, de asemenea, ca un centru global pentru AI fizică și robotică. Hyundai Motor Group, care deține compania de robotică din SUA Boston Dynamics, a văzut acțiunile sale crescând cu aproximativ 120% în ultimul an. SK Hynix, împreună cu Samsung și Micron, beneficiază de o penurie de chipuri de memorie. Producătorii de AI sunt dispuși să plătească sume mari pentru oferta limitată de memorie disponibilă, ridicând prețurile în întreaga industrie. Chiar și chipurile de memorie de bază devin mai scumpe, forțând producătorii de dispozitive precum Apple, Sony și Nintendo să majoreze prețurile pentru a ține pasul.

„Prognozăm că anul viitor va fi cel mai rău an din istoria industriei din perspectiva ofertei,” a declarat CEO-ul SK Hynix, Kwak Noh-jung, pentru Reuters vineri. Boom-ul AI se desfășoară și în societatea și politica coreeană, nu doar pe piețele financiare. La sfârșitul anului 2025, SK Hynix a convenit să aloce 10% din profiturile sale anuale de operare pentru bonusurile angajaților. Prima plată a fost în medie de aproximativ 140 milioane won (93.000 de dolari) pe angajat. Dacă profiturile SK Hynix continuă să crească, la fel vor crește și bonusurile angajaților. (Samsung a convenit, de asemenea, să împărtășească profiturile de operare cu forța de muncă din domeniul chipurilor, ceea ce i-a nemulțumit pe cei care lucrează în alte divizii ale companiei.) Acest lucru a contribuit la creșterea prestigiului angajaților din domeniul chipurilor în rândul celor care caută o relație, coreenii glumind că o jachetă SK Hynix este cel mai bun lucru pe care îl poți purta la o întâlnire blind date.